大華股份11月2日發(fā)布投資者關系活動記錄，公司于2021年10月30日接受173家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。以下為調研機構和大華股份問答的主要內容：

　　一、公司經營情況簡介

　　回看過去的3個月，全球疫情依然反復，航運持續(xù)緊張，國內經濟形勢也受到了極端氣候、供應鏈緊張、上游原材料漲價等多種因素擾動。在此背景下，公司堅持高質量發(fā)展理念，持續(xù)深耕各業(yè)務領域，不斷加強精細化管理，同時加大戰(zhàn)略領域投入和創(chuàng)新，最終實現(xiàn)公司整體經營業(yè)績的穩(wěn)健發(fā)展。

　　報告期內，公司實現(xiàn)營收79.8億元，同比增長26.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.56億元，同比下降48.09%，主要受去年同期芯片業(yè)務剝離，產生投資收益9.62億元，剔除此影響實際增速53.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.98億元，同比增長56.5%。公司前三季度實現(xiàn)整體毛利率40.57%，同比2020年下降4.42%，與2019年同期基本持平，主要是熱成像基數(shù)效應、匯率、區(qū)域結構等因素影響所致；實現(xiàn)經營性現(xiàn)金流凈額-12.13億元，主要受存貨增加等因素影響。同時，前三季度應收賬款同比增速12.44%，低于同期營收增速，業(yè)務質量不斷提升。

　　分板塊看，國內業(yè)務方面，進入三季度以來，電力緊張、疫情反復疊加極端天氣擾動，一定程度影響下游需求恢復。三個板塊中，分銷和C端業(yè)務增速較快，G端業(yè)務承壓，其中傳統(tǒng)業(yè)務放緩，公共民生、應急管理等領域表現(xiàn)穩(wěn)??；B端業(yè)務體現(xiàn)出較強韌性，保持穩(wěn)健增長，其中鋼鐵有色、農產、電力等細分領域增速領先。以鋼鐵行業(yè)為例，公司場景方案能夠覆蓋原料分揀、鍛造監(jiān)測、成品質檢等生產全流程，同時在人員調度、安全管控、經營分析上賦能企業(yè)精細化、可視化管理，幫助企業(yè)達成降本增效的目標。以煤炭行業(yè)為例，公司從產線監(jiān)測、儀表讀數(shù)出發(fā)，演化到對井下軌道識別檢測、井上掘進面綜合管理，充分利用AI及感知技術賦能行業(yè)數(shù)智化升級。未來，公司將通過不斷豐富渠道網(wǎng)絡和下沉市場布局，強化數(shù)字化管理能力建設，同時依托云商、云睿兩大平臺幫助合作伙伴打開新的商業(yè)版圖，帶動業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展。

　　海外業(yè)務方面，各國疫情防控力度、經濟復蘇程度以及基數(shù)的差異，導致各地區(qū)增速表現(xiàn)也各不相同，但總體表現(xiàn)依然穩(wěn)健，整體增速好于國內。我們認為，長期來看，憑借公司在渠道、供應鏈、產品力等方面積累的優(yōu)勢，海外業(yè)務依然具備穩(wěn)健的發(fā)展前景。

　　創(chuàng)新業(yè)務方面，前三季度實現(xiàn)營收增速75.26%，營收占比持續(xù)提升，其中機器視覺、智能家居、汽車電子、視訊業(yè)務增長較快。近期，華?？萍家压鎲由鲜星捌诨I備工作，未來將與上市公司主體業(yè)務形成生態(tài)聯(lián)動，賦能客戶提升智能制造水平，推動各行業(yè)人工智能產業(yè)化和工業(yè)互聯(lián)數(shù)字化進程。創(chuàng)新業(yè)務已經成為驅動公司長期穩(wěn)健發(fā)展的重要引擎之一。

　　軟件業(yè)務方面，公司通過構建省區(qū)軟件營銷組織、設立激勵機制、全流程提升軟件交付能力等一系列措施，不斷推動公司軟件銷售模式轉型。

　　近期，公司基于對行業(yè)迭代的觀察，依托深厚的技術積累與行業(yè)沉淀，緊跟時代與產業(yè)發(fā)展，在當下關鍵的轉型時點進行戰(zhàn)略升級。希望以此次戰(zhàn)略升級為契機，完成業(yè)務梳理，拉通組織架構，持續(xù)提升組織服務能力，形成完整統(tǒng)一的品牌戰(zhàn)略，更好地向客戶呈現(xiàn)大華的業(yè)務和能力范疇，提升外界對大華創(chuàng)新能力的認識，攜手客戶與合作伙伴共同迎接視頻物聯(lián)行業(yè)的發(fā)展機遇。

　　展望未來，一方面國內外環(huán)境依然復雜嚴峻；另一方面，自疫情爆發(fā)以來，全球經濟結構和發(fā)展模式發(fā)生重大改變，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術加速創(chuàng)新，數(shù)字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級的需求日益迫切。近年來，公司立足于“全感知全連接全計算全智能全生態(tài)”的“五全”能力定位，持續(xù)深耕城市級、企業(yè)級業(yè)務，以視頻物聯(lián)的視角賦能客戶持續(xù)轉型升級。公司將堅定與客戶站在一起，持續(xù)學習、開拓創(chuàng)新，以更扎實的技術支撐、更豐富的場景方案，打造極致的客戶體驗，同時共建兼容、開放的生態(tài)。

       二、問答環(huán)節(jié)

　　問：公司目前各個業(yè)務板塊的需求和增速的大致排序情況是怎么樣的?

　　答：整體來看海外業(yè)務表現(xiàn)好于國內，國內板塊受到三季度極端氣候、疫情反復影響，十幾個省市地區(qū)受到不同程度的外在因素干擾，影響了商務跑動和業(yè)務開展，其中政府端表現(xiàn)相對弱一些。分銷、C端、B端增速都表現(xiàn)穩(wěn)健，創(chuàng)新業(yè)務增速較快。

　　問：公司當前to B業(yè)務發(fā)展到什么階段?是已經開始復制，還是出現(xiàn)了很強的規(guī)模效應，還是依然在積累各個行業(yè)樣板點后進行滲透?

　　答：整個行業(yè)的發(fā)展需要兼顧行業(yè)需求和自身技術能力的進步，公司在B端市場依然處在加大行業(yè)及客戶覆蓋，持續(xù)深入挖掘客戶需求的階段，希望發(fā)揮公司在視頻和人工智能領域的優(yōu)勢，不斷為客戶創(chuàng)造價值，短期內依然是以智能化硬件為載體對客戶進行覆蓋，共同打造匹配客戶和行業(yè)需求的方案。公司的B端業(yè)務體量放在整個產業(yè)數(shù)字化的業(yè)務體量中還是很小，未來發(fā)展空間很大，因此還是能有穩(wěn)健的增速表現(xiàn)。另外，在和各行業(yè)龍頭企業(yè)一起打造樣板點的過程中，是邊打邊復制，不是前后關系，比如樣板點有10個功能，那在1個功能成熟落地之后，就可以在別的地方復制起來，而不是等10個模塊全部齊了后再整體復制，這是一個不斷迭代發(fā)展的過程，創(chuàng)新和復制是一起往前推進的。

　　問：宏觀經濟的變化是否會對后期需求端的落地、項目推進有影響，展望如何?

　　答：一方面，部分傳統(tǒng)業(yè)務確實和宏觀相關度比較高，但是部分項目周期會有所滯后；另一方面，若宏觀經濟形勢影響到了企業(yè)盈利能力，也驅動一些企業(yè)增加對降本增效的需求，因此，我們可以依靠感知技術加人工智能來幫助企業(yè)降本增效，因此這個影響具有兩面性。面對復雜多變的宏觀形勢、企業(yè)數(shù)字化轉型的過程中，更重要的是我們自己的技術如何給客戶創(chuàng)造真正的價值。對于大華來說，上周召開了戰(zhàn)略發(fā)布會，希望以此次戰(zhàn)略升級為契機，完成業(yè)務梳理，拉通組織架構，更好地向客戶呈現(xiàn)大華的業(yè)務和能力范疇，同時自身的管理能力這幾年也在不斷提升，最終希望把企業(yè)的真正實力轉化為企業(yè)穩(wěn)健的經營業(yè)績，但是可能需要以年的維度拉長去看。

　　問：如何看待政府側需求的發(fā)展情況，展望后續(xù)增長驅動力在哪里?

　　答：我們認為政府需求還是比較剛性的，公司會繼續(xù)保持自身核心競爭力，包括整體組織架構以及技術能力，來構建最大的業(yè)務壁壘。另外，政府端原來更偏向于公安業(yè)務，但是現(xiàn)在公司政府端業(yè)務條線不斷拓展，除公安外，應急、公共民生、交通等等領域逐漸占到更高的比重。再從政府、城市數(shù)字化轉型的角度出發(fā)，在國內大循環(huán)的大背景下，政府對自然環(huán)境、資源各個角度都有很多數(shù)字化轉型的工作要開展，而目前整體尚處于起步階段，增量業(yè)務廣闊，再加上政府維度仍有大量增量的業(yè)務需要維護、升級。整體拉長時間維度看，政府業(yè)務還是能夠保證比較剛性的收入組成。

　　問：如何展望明年海外板塊的業(yè)務情況?

　　答：全球疫情反復影響公司業(yè)務的開展，公司會密切關注全球疫情情況并作出及時的針對性布署。公司奉行全球化策略，以公司全球化布局和組織生態(tài)為支撐，能夠面向全球各個方向均衡發(fā)展，從而能夠動態(tài)調整全球各地區(qū)的資源投入。今年公司針對發(fā)展中國家加大了力度，取得了不錯的成績，相信隨著疫情逐漸恢復，客戶跑動增加，能夠保障海外業(yè)務更好的發(fā)展。因為海外業(yè)務比較分散，各地區(qū)情況各不相同，關鍵還是在于加強自身實力，公司有信心面對各種挑戰(zhàn)，盡最大可能完成既定目標。

　　問：公司當前傳統(tǒng)業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務比例是多少，對未來三至五年的營收有什么展望和指引?

　　答：首先從業(yè)務結構上來說，創(chuàng)新業(yè)務的增速超過傳統(tǒng)業(yè)務，占比不斷提升，第一季度到第三季度累計實現(xiàn)營收18.22億元，同比增速75.29%，未來隨著創(chuàng)新業(yè)務進一步發(fā)展，營收占比會持續(xù)提升，成為公司長期穩(wěn)健發(fā)展的重要引擎。

　　問：公司計劃分拆的華?？萍及l(fā)展近況如何?分拆進行到了哪一個階段?

　　答：華睿科技定位專注于機器視覺與移動機器人產品研發(fā)、生產和銷售，在圖像優(yōu)化、識別算法及導航定位等技術領域，均處于業(yè)界領先水平。公司產品與解決方案廣泛應用物流、汽車、3C、新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，其中視覺產品包含工業(yè)相機、智能相機、3D相機和鏡頭等系列，主要用于讀碼識別、缺陷檢測、測量和定位等領域；移動機器人產品包含潛伏、牽引、叉取和分揀等機器人，主要用于物流倉庫和物料搬運。

       企業(yè)在使用華睿相關技術和產品后，能夠通過自己的計算，切實感受到經營效率提升、生產成本降低，這背后蘊藏著巨大的市場空間。華睿營收增速超過母公司的綜合業(yè)務增速，并且尚且處于點線面邏輯的發(fā)展初期階段，從華睿所處的機器視覺與機器人領域看，我們相信這一細分領域未來2-3年會取得快速發(fā)展。公司已經披露華睿科技的分拆公告，華睿的上市進程正在有序推進。

　　問：華?？萍贾猓瑯烦鹊刃屡d業(yè)務發(fā)展情況如何?

　　答：公司創(chuàng)新業(yè)務上基本是以子公司形式獨立經營，有利于在某個細分領域快速拓展。樂橙是大華股份旗下品牌，面向全球民用智慧物聯(lián)網(wǎng)市場，構建了以樂橙云、智能硬件、智能技術"三位一體"的業(yè)務體系，為家庭、商鋪和小微企業(yè)提供圍繞用戶場景的智慧物聯(lián)服務，并通過樂橙云的1+n+x的開放云能力（1個云平臺+N類方案+X種應用）讓第三方應用開發(fā)者開拓更多的場景化應用服務，共建智慧物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。在第三季度報表中沒有披露子公司的營收及增速，目前來看華睿和樂橙增長迅速，其余子公司發(fā)展也在良性發(fā)展。

　　問：公司與零跑汽車有哪些方面的業(yè)務協(xié)同？持股零跑汽車未來對公司影響如何?

　　答：零跑汽車是大華投資的企業(yè)，其實際控制人就是大華的兩位創(chuàng)始人，零跑汽車和大華具有十分緊密的資本合作，零跑汽車所用的芯片以及一些算法都和大華息息相關。從另一個角度看，零跑與公司其他的業(yè)務起到了良好的互相促進作用，公司子公司華?？萍己腿A銳捷，分別在智能制造、汽車電子（攝像頭、超聲波雷達）領域都可以幫助零跑汽車的穩(wěn)步發(fā)展。從報表的角度看，零跑汽車單三季度影響公司利潤約0.55億元，前三季度累計影響約2.2億元，這部分虧損確實短期內擾動了公司利潤表現(xiàn)。投資這件事本身具有周期性，在公司投資零跑的過程中，有相當多的投資人不理解這一決定，但隨著零跑眾多車型的熱銷，發(fā)展持續(xù)向好，投資零跑的價值正在被越來越多的投資人所接受。

　　問：公司于近期召開了戰(zhàn)略升級發(fā)布會，有什么指導性意義?

　　答：此次發(fā)布的整個戰(zhàn)略并不是一個全新概念，而是一次升級。幾年前公司基于當時的發(fā)展階段，提出HOC城市之心，而經過兩三年的持續(xù)演變，公司對自身業(yè)務圈和能力圈認識更加清晰，公司對過去的演進過程進行總結，并對未來發(fā)展方向做出更清晰的展望。所以，此次的戰(zhàn)略升級不是先有戰(zhàn)略再落地執(zhí)行，而是公司內部已經有了相對成熟的管理組織體系，進一步支撐公司持續(xù)向前發(fā)展。相信在未來的一段時間內，公司的整體戰(zhàn)略不會發(fā)生重大改變。

        大華此次品牌戰(zhàn)略升級提出“云聯(lián)萬物數(shù)智未來，think#”概念。從“#”的角度理解，兩橫兩縱能夠比較清晰的對戰(zhàn)略從業(yè)務進行牽引。“兩豎”代表一是智慧城市級的眾多細分城市級的行業(yè)，另一個為企業(yè)數(shù)字化業(yè)務；“兩橫”代表公司兩種支撐能力，一是較為傳統(tǒng)的公司IT支撐能力，另一個是公司的軟件平臺大數(shù)據(jù)底盤能力。我們把創(chuàng)新業(yè)務子公司放在sharp框里面發(fā)展，同時用松耦合方案，用全生態(tài)的方式與生態(tài)合作伙伴進行戰(zhàn)略級的產品和解決方案合作，與上市公司主體共同構成完整生態(tài)系統(tǒng)和解決方案。

　　問：請問近期中國移動與公司在業(yè)務和資本層面有哪些推進動態(tài)?

　　答：在當前國家數(shù)字化改革要求的大背景下，公司與中國移動基于各自的戰(zhàn)略定位，幫助社會滿足數(shù)字化轉型訴求，背后的社會價值重大，市場空間巨大。雙方就能力匹配、客戶需求方面持續(xù)加大合作力度。截至9月底，雙方正式簽署的訂單數(shù)量相比以往快速增長，在合作商機層面，建設5g示范項目6個，即將共同建設面向物聯(lián)視頻操作系統(tǒng)的OS聯(lián)合實驗室，綜合來看整體業(yè)務合作進展非常良性。隨著雙方繼續(xù)深入合作，可以預期未來的合作訂單將繼續(xù)有較快增長。中移與公司的合作符合國家產業(yè)導向，符合中國證監(jiān)會對于定增的具體要求，目前整體進展非常良好。

　　問：時至10月底，公司如何觀察本期股權激勵的完成情況?

　　答：結合當前國內外復雜的疫情、經濟環(huán)境來看，今年達成股權激勵目標的難度不小。首先要說明的是，公司上下依然以股權激勵指標為方向，全力以赴開拓業(yè)務。另外，從經營維度看，除了2020年受疫情影響較大外，公司整體還是取得了不錯的經營業(yè)績，以年度為單位甚至以3-5年為周期來觀察公司發(fā)展，可能會更貼近這個行業(yè)的發(fā)展特色。再者，縱觀公司歷史，一共進行過多次股權激勵及員工持股計劃，其中2014年因為公司業(yè)績未達到解鎖條件而進行回購注銷，但并沒有影響到公司后續(xù)的長期穩(wěn)健增長。

　　問：在國內這個環(huán)境下，場景化的智能是不是還需要以硬件作為依托，嵌入式軟件反而成了一個最好的落地方式，軟硬結合以及供應鏈優(yōu)勢成立一個綜合性優(yōu)勢?

　　答：對于公司來說，我們前期的戰(zhàn)略升級發(fā)布會上專門把AI放了一個專題,內部也是堅持AI和產品共同發(fā)展。AI技術離開產品并不這么好落地，我們也希望利用好產品優(yōu)勢，將AI發(fā)揮的更好。AI從最開始的感知智能到后來的數(shù)據(jù)智能，再到現(xiàn)在我們特別關注的場景智能，這樣的發(fā)展階段都是圍繞解決客戶的核心問題去發(fā)展的，這樣客戶才更容易買單。當然所有的智能的實現(xiàn)需要跨平臺，需要全部融合到我們各種各樣的場景和解決方案中去。

　　但因為行業(yè)太多了，所以我們聚焦在通用的算法和平臺中去，比如前幾天我們發(fā)布的巨靈開放平臺，可以認為是產生工程化人工智能算法的平臺，也可以說是科研平臺，可以幫助我們、客戶、合作伙伴去產生算法，再結合到產品中去，最終實現(xiàn)場景智能化的訴求。

　　問：公司提到放棄主動集成，在未來和集成商的合作中雙方如何分工?

　　答：一方面，我們借助在各自領域深耕多年的行業(yè)合作伙伴拓展新的業(yè)務客戶，公司可以直接把自己的方案和產品能力對合作伙伴進行加載，形成合力突破新的客戶群。另一方面，大華自己也有一些重要的客戶，可以與合作伙伴共享商機，相互協(xié)同，共同發(fā)展。在目前打樣板點的業(yè)務中，大多是由公司主導進行，同時協(xié)同合作伙伴一起合作，積累各自能力。

　　公司在組織架構中，從總部到省區(qū)到二級辦都有相應的組織，協(xié)助落實“全生態(tài)”戰(zhàn)略，助力合作伙伴共謀發(fā)展。其他商務機會，我們會交給合作伙伴，讓合作伙伴作為前端更好的響應客戶需求，而公司更加聚焦于通用產品和方案的打磨，如此相互協(xié)作，能夠讓整個生態(tài)健康發(fā)展。

　　問：從行業(yè)應用看，客戶對于硬件品類的需求持續(xù)增長，但另一方面公司致力于精簡產品數(shù)量，兩個方向之間是否存在矛盾?

　　答：并不矛盾，公司是根據(jù)市場發(fā)展節(jié)奏，結合降本和業(yè)務拓展兩方面考量，有效率的對產品線進行擴展或精簡。一方面，公司從精細化管理、降本角度出發(fā)，對產品組件進行歸一化設計；另一方面，我們看到客戶需求更加多樣性，各種細分場景不斷涌現(xiàn)，導致產品品類不斷豐富。以鋼鐵行業(yè)為例，耐高溫的特性要求顯得尤為突出，從這個角度出發(fā)，促使公司產品線不斷豐富。

　　問：公司當期經營性現(xiàn)金流為負，存在哪些壓力?如何展望現(xiàn)金流情況?

　　答：公司結合當前市場上供應鏈緊張、原材料持續(xù)漲價等因素綜合評判，增加備貨，短期內對表觀經營性現(xiàn)金流造成壓力，但是整體更利于公司后續(xù)的穩(wěn)健經營。另外，公司降低主動集成業(yè)務占比，優(yōu)化合作伙伴生態(tài)，堅持高質量發(fā)展，公司當前應收賬款增長速度遠低于營收增速，經營質量持續(xù)向好。公司發(fā)展的策略需要靈活適配當下宏觀環(huán)境，可能就會導致某些財務指標產生波動。

　　問：公司持續(xù)加大備貨，公司判斷目前備貨水平大致在什么程度?

　　答：四季度是項目驗收季，同時海外執(zhí)行本地化策略，為保證產品齊套性和及時驗收交付，因此整體存貨水位較高。另外，上游原材料價格上漲，國內也出現(xiàn)了限電情況，為保障經營穩(wěn)定，依然保持了相對高的庫存水位。

　　問：公司與三季報同步公告了計提資產減值準備相關內容，主要原因是什么?

　　答：根據(jù)監(jiān)管要求，公司計提資產減值準備對公司當期損益的影響占公司最近一個會計年度經審計凈利潤絕對值的比例在10%以上且絕對金額超過100萬元人民幣的，公司應及時履行信息披露義務。單看第三季度，公司資產減值損失0.26億元，信用資產減值損失0.76億元，相比去年同期大幅下降。公司堅持高質量的發(fā)展理念，落地精細化管理舉措，降低主動集成業(yè)務占比，從長期維度看，公司經營質量持續(xù)向好。

　　問：公司在半年報中單獨披露了軟件收入占比，目前軟件業(yè)務的客戶數(shù)增長及下游付費意愿整體處于什么階段?軟件收入在公司整個營收比重長期會不會持續(xù)提高?

　　答：軟件收入在前三個季度維持了相對高速的增長態(tài)勢。面向軟件轉型，公司也跟進了非常多動作，把軟件相關的業(yè)務從銷售端到研發(fā)支撐端進行了全面的梳理，給與較大支持，公司對后續(xù)軟件業(yè)務快速發(fā)展有信心。

　　問：三季度公司毛利率向下波動，這是和產品、客戶結構相關，還是由于競爭所致?

　　答：毛利率較去年同期下降，主要受熱成像業(yè)務影響，另外還受到匯率、區(qū)域結構影響，比如海外在印度等一些發(fā)展中國家表現(xiàn)較好，一定程度拉低了公司整體毛利率，原材料漲價也存在一定影響。

　　問：公司三季報整體費用率控的比較嚴格，公司底層能力研究院是否已經建設到位?明年的研發(fā)投入如何預期?

　　答：公司是一家創(chuàng)新型公司，研發(fā)投入是公司發(fā)展的根基，在研發(fā)的投入不會減少，公司多年來研發(fā)費用率基本維持在10%以上的均衡水平。今年公司進行了一定規(guī)模的招聘，帶來了整體費用的上升，費用率的穩(wěn)定主要來源于營收保持穩(wěn)健增長，長期來看，費用投入會大致匹配營收增速；

　　三、總結

        公司的發(fā)展是一場長跑，尤其以大華目前的體量來說更是如此。公司在經營上，將繼續(xù)在技術及產品研發(fā)層面保持高強度投入，保障主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，助力創(chuàng)新業(yè)務、軟件業(yè)務等快速成長。在管理維度，公司現(xiàn)階段更要關注自身組織力培養(yǎng)、生態(tài)圈建設，并保持戰(zhàn)略定力，保證公司在一個階段內圍繞一致的經營目標前進，做到不搖擺，不松懈，這些可能才是影響公司未來發(fā)展更重要的因素。