AI四小龍的神奇或許不復(fù)存在了。

　　截止至2021年3月上旬，據(jù)統(tǒng)計已經(jīng)有95家企業(yè)終止了IPO審核，而當時依圖科技給出的回應(yīng)是“中止不是終止”，而這一次據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，依圖科技的科創(chuàng)板IPO已變更為終止狀態(tài)，這意味著當前依圖科技沖擊AI第一股的美夢已經(jīng)破碎。

　　為什么終止

　　3月的中止是依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動要求中止審核，理由正當并經(jīng)上交所同意。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(七)，上交所中止其發(fā)行上市審核。據(jù)網(wǎng)上報道，依圖科技中止與紅籌架構(gòu)有關(guān)。因公司是存在協(xié)議控制架構(gòu)的紅籌企業(yè)，此次中止主要因為發(fā)行人和保薦機構(gòu)需要較長時間落實規(guī)則和監(jiān)管的核查等要求，主動向上交所提出了中止申請。

　　6月11日，根據(jù)《審核規(guī)則》第六十六條，《審核規(guī)則》第六十四條(七)所列中止審核情形消除，上交所恢復(fù)依圖科技有限公司發(fā)行上市審核。依圖科技有限公司因發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(六)，上交所中止其發(fā)行上市審核。

　　6月30日，依圖科技有限公司因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十七條(二)，上交所終止其發(fā)行上市審核。

　　為何要撤單？背后有何隱情？后續(xù)是否有繼續(xù)IPO的打算？對于市場的這些疑問，截止撰稿期間，依圖科技并沒有回應(yīng)。據(jù)目前媒體的報道稱，此次依圖科技主動撤單系更新財報原因，待財務(wù)數(shù)據(jù)更新完畢，依圖仍將重回科創(chuàng)板“考場”。在前期充分備考的情況下，依圖二次闖關(guān)有望更加高效。

　　如果僅僅歸因為準備不足，筆者認為是不足夠的，畢竟不僅僅依圖一家AI企業(yè)上市坎坷，同為AI四小龍的曠視科技也同樣如此，結(jié)合之前的兩者招股書以及AI產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀或許更能看清真相。

　　盈利難

　　據(jù)依圖科技招股書數(shù)據(jù)顯示，依圖科技2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約-11.66億元、-11.61億元、-36.42億元、-12.99億元。經(jīng)北京商報記者計算，依圖科技三年半的時間歸屬凈利潤累計虧損超72億元。

　　同時對于未來，依圖科技也坦言公司在人工智能芯片及算法技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品市場拓展等方面仍保持較大投入規(guī)模，公司未來一定期間可能無法盈利。

　　無法盈利，持續(xù)燒錢維持研發(fā)保證其市場競爭力，雖然自身融資需求迫切，但資本市場對于短時間無法扭虧為盈、自我造血難的企業(yè)，往往不會追捧。

　　融資難

　　雖然依圖在AI創(chuàng)企的風口中誕生，成立至今已經(jīng)先后融資了近10輪，但近兩年來資本市場已經(jīng)趨向理性，據(jù)一位投資者朋友表示，目前投資最重要的因素是團隊，其次是產(chǎn)品，然后是商業(yè)模式，在團隊方面看格局、學(xué)習能力、執(zhí)行能力以及人才吸引力，在產(chǎn)品方面看重差異化及市場推廣，在商業(yè)模式上看如何向客戶傳遞商業(yè)價值。

　　從招股書上的營收結(jié)構(gòu)上看，2017年的依圖科技以軟件為主（55.9%），但2019年已經(jīng)下降為（14.82%），而軟硬件的組合成為新的主要業(yè)務(wù)（60.78%），技術(shù)服務(wù)持續(xù)下滑，2019年營收僅占0.87%。雖然這幾年依圖科技不斷調(diào)整自身的業(yè)務(wù)，但在無法盈利的情況下，預(yù)計這種營收結(jié)構(gòu)仍會不斷調(diào)整，充滿著未知的風險，自然融資難度也會加大。

　　生存難

　　如果從團隊、產(chǎn)品、商業(yè)模式這三個維度看，目前許多AI企業(yè)總會存在短板，如過往已經(jīng)習慣于高投入實現(xiàn)高成長的模式，目前的商業(yè)模式也無法維持持續(xù)規(guī)?；挠ベY本市場的青睞，又顯著差異化的產(chǎn)品作為支撐，AI企業(yè)的生存難上加難。

　　據(jù)目前AI企業(yè)公布的財報或者招股書的數(shù)據(jù)來看，盈利的企業(yè)寥寥無幾，大部分都處在水深火熱之中，上市成了他們目前最為迫切的出路，曠視、云從、格靈深瞳等等都是如此，這或許是AI行業(yè)“鯉魚跳龍門式”的關(guān)鍵期，但如果無法上市，這些企業(yè)該何去何從，或許應(yīng)該早做準備了。