公司公布2013年中報業(yè)績預告，報告期內(nèi)，歸屬于上市公司凈利潤2000-2800萬，同比下降16%-40%，其中Q2凈利潤區(qū)間下滑40%到增長47%，基本符合預期。
與去年相比，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，一方面客戶降價以及新拓展地區(qū)項目使得毛利率水平降低，特別是廣東移動[微博]對網(wǎng)絡維護項目提出降價要求;另一方面公司主要客戶愛立信[微博]在中國市場份額逐年降低，使得毛利率較高的核心網(wǎng)業(yè)務占比也逐年下降。
今年2月，公司公告中標廣東移動4.9億大單，據(jù)了解，今年上半年公司陸陸續(xù)續(xù)與廣東移動完成了簽訂合同。本周國務院常務會議決定年內(nèi)推動4G牌照發(fā)放，此前早有論述2013年內(nèi)發(fā)放4G牌照沒有任何懸念。隨著4G牌照的發(fā)放，相關工程收入將逐步進行確認，預計公司工程業(yè)務2013年將增長50%達到4.2億。
圍繞平安城市建設，廣東省公安廳即將啟動“慧眼工程”，擬未來3年內(nèi)在全省范圍建設96萬個視頻監(jiān)控點，再加上升級換代需求，市場總規(guī)模達300億。據(jù)了解，廣東移動憑借豐富的光傳輸資源極有可能獲得總包資格，宜通世紀早年參與陽江“平安城市”建設項目，擁有相關集成資質(zhì)和經(jīng)驗，憑借著與廣東移動良好的合作關系，公司有望在下半年斬獲廣東“平安城市”系統(tǒng)集成大單。一旦公司進入安防市場，公司估值水平有望大幅度提升。
不考慮“平安城市”大單斬獲的情況下，預計2013-2015年EPS0.55元、0.73元和0.94元，鑒于4G牌照即將發(fā)放，公司相關訂單將在下半年確認收入以及有望獲安防大單，重申“買入”評級，目標價16.5元，相當于13年30倍PE。
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