【安防知識網】浙江大華技術股份有限公司(以下簡稱：大華股份)09年實現主營業(yè)務收入8.36億元，同比增長32.27%;營業(yè)利潤0.91億元，同比增長12.29%;凈利潤1.17億元，同比增長12.54%?？鄢墙洺Ｐ該p益的凈利潤1.05億元，同比增長8.09%。與大華股份之前披露的業(yè)績快報基本一致。
經濟的回暖使得公司自2季度以來收入同比增速逐季提高，四季度達到69%。公司的核心產品嵌入式DVR增長24%，收入占比回落至59%，數字遠程圖像監(jiān)控系統(tǒng)增長22%，收入占比為9%。國外業(yè)務的收入增長45%，占比上升至19%。
大華股份毛利率維持了去年38.8%的水平。管理費用的增長勢頭在09年得到遏制，僅增3%，但銷售費用增長74%，占營收比提高4個點，成為了大華股份凈利潤增速再度大幅低于營收增速的主因。銷售費用的增加主要是銷售規(guī)模擴大，市場拓展投入增加所致。大華股份09年市場營銷人數增長51%，遠高于大華股份總人數17%的增速。
大華股份09年現金流狀況大為改善，每股經營活動產生的凈現金由08年0.04元提升到0.69元。
大華股份于09年12月設立了大華安防聯網運營服務有限公司，打通下游客戶的環(huán)節(jié)以獲得更強的訂單贏取能力。未來幾年安防視頻監(jiān)控行業(yè)將繼續(xù)快速發(fā)展，隨著公司“大安防”架構的逐步實施，加之已制訂的股權激勵計劃的促進，預計公司將保持發(fā)展勢頭。
大華股份預期2010-2012年銷售收入分別為10.36億元、12.49億元、14.71億元;凈利潤分別為1.52億元、2.11億元、2.72億元;對應EPS分別為2.28元、3.16元、4.07元。剔除行權成本，10年經常性EPS為3.02元。謹慎增持。
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