本周觀點:消費電子7月旺季不旺,布局產業(yè)轉移加速及下一創(chuàng)新熱點板塊。受需求放緩和庫存調節(jié)因素影響,智能機產業(yè)鏈7月份整體未現(xiàn)應有旺季,上周三星財報其手機業(yè)務未達預期也顯示高端市場在放緩,國際芯片龍頭如臺積電、聯(lián)發(fā)科、博通、日月光等對Q3的保守展望亦顯示今年旺季不容樂觀,一些價格指數(shù)如面板、存儲器以及一直緊缺的NANDFLASH近期價格亦下調5%亦能說明問題。8月環(huán)比7月將有好轉,但力度需關注運營商、三四線城市和海外市場需求。整體而言,我們認為智能機已過了滲透率快速提升階段,更應精選配臵升級和產業(yè)轉移加速子版塊,包括微電聲、連接器/結構件、鋰電池、攝像頭、FPC、電感等子行業(yè)的優(yōu)質公司仍值得持續(xù)關注,上周市場熱點柔性線路板FPC亦是一個產業(yè)轉移加速的子行業(yè),而立訊精密通過前期收購珠海雙贏布局FPC,今年國內客戶已放量,明年國外客戶將有突破,亦望引領這一產業(yè)轉移潮流。另外,布局下一輪創(chuàng)新熱點亦是一條主線,包括可穿戴式設備、柔性顯示、傳感、無線技術等,如上周谷歌參股HIMX帶動的主題機會等,近期可關注的新品動向包括體感設備LeapMotion已開始發(fā)貨,MotoX定于8月1日發(fā)布。
蘋果新品周期啟動,大陸供應鏈崛起加速。蘋果上周二季報收入和凈利均超越市場悲觀預期,主要源自在淡季無新品推出情形下iPhone的強勁銷售;我們認為,蘋果從第三季開始將進入新品周期,包括iPhone5s,低價塑膠版iPhone,以及iPad5等,高清版iPadmini望在明年初發(fā)布,最受期待的大改版iPhone6亦望上半年發(fā)布,而穿戴式iWatch以及iTV我們預期在明年能見端倪。在蘋果支持下,大陸供應鏈亦在加速崛起,我們建議關注新導入和份額有望提升的大陸廠商,建議關注立訊精密、歌爾聲學、錦富新材、德賽電池、安潔科技組合;
安防板塊下半年景氣確定,智慧城市二期試點將發(fā)布。我們持續(xù)推薦的安防板塊近期表現(xiàn)較佳,我們認為智慧城市建設加速、民用市場啟動和高清智能化升級仍是安防行業(yè)持續(xù)向好的動力,而下半年也將進入安防傳統(tǒng)旺季,前期我們調研廣州二線安防公司了解到,政府將持續(xù)投入對智慧城市的建設,近期智慧城市二期試點亦將發(fā)布,并且數(shù)目有望超過原來的50個。?？低暥驹鲩L加速、相對低估值以及減持壓力逐漸釋放,加上通過SHIPIN7布局民用市場,亦將引領板塊上行,我們底部推薦的安居寶亦是受益民用市場的一個標的。
LED照明普及加速,8月將進入旺季。盡管因TV背光調整和淡季因素,臺灣芯片和封裝行業(yè)6月營收均有小幅下降,但照明加速啟動和旺季疊加仍望使三季度高景氣維持,更重要的是照明大周期的開啟,勢必將有一批細分龍頭公司從中持續(xù)受益。前期三安光電與兆馳簽訂的5億大單正表明照明和背光芯片國產化的加速,我們上周亦發(fā)布德豪潤達首次覆蓋報告,并看好其垂直一體化布局并面臨經營拐點,三季度LED公司業(yè)績環(huán)比和同比均會有明顯改善。
下半年業(yè)績將是試金石。從前期業(yè)績預告和修正公告看,較多公司低于預期顯示電子板塊仍面臨業(yè)績壓力。在行業(yè)景氣下修的形勢下,下半年業(yè)績顯著改善或回調后績優(yōu)成長股將是布局重心,建議把握三大主線,核心標的包括:智能終端(立訊精密、歌爾聲學)、LED(三安光電、陽光照明、聚飛光電)、安防(海康威視、大華股份、安居寶),以及微電聲、連接器/結構件、鋰電池、攝像頭、FPC、電感等子行業(yè)的優(yōu)質公司,錦富新材中報業(yè)績風險釋放,公司下半年望有顯著業(yè)績改善,亦可關注。
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