促進安防行業(yè)高速發(fā)展的核心變量并未改變 中國人均GDP 達到3000 美元之后,安防設備的投資將由“點”及“面”,從目前的3 個經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域轉向中西部地區(qū)、二三級城市。特別近期一些熱點地區(qū)和日趨復雜的國內(nèi)外形勢也為安防行業(yè)提供了更為有利的政策環(huán)境和直接投入...
促進安防行業(yè)高速發(fā)展的核心變量并未改變 中國人均GDP 達到3000 美元之后,安防設備的投資將由“點”及“面”,從目前的3 個經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域轉向中西部地區(qū)、二三級城市。特別近期一些熱點地區(qū)和日趨復雜的國內(nèi)外形勢也為安防行業(yè)提供了更為有利的政策環(huán)境和直接投入。
智能交通面臨突破 在智能交通領域,公司的募投項目開始產(chǎn)生效益,公司以集成商的身份切入, 提供包括智能卡口、測速儀、電子警察在內(nèi)的多產(chǎn)品解決方案,項目規(guī)模預計都將在千萬元的級別,我們認為這塊業(yè)務在2010 年有望出現(xiàn)井噴式發(fā)展。
價值鏈垂直整合,向運營商邁進 我們看好公司從設備制造商向
系統(tǒng)集成商、服務運營商轉型。公司去年設立安防運營公司,這是公司轉型路上邁出的關鍵性一步。其法人代表吳龍云在業(yè)內(nèi)擁有廣泛的人脈和扎實的客戶基礎,吳的到來將打通公司從設備商面向直接客戶的關節(jié)。
《保安服務管理條例》提供了政策面的天然通道。 今年6 月之前,公安機關將全面退出其控股的保安服務公司,同時國家鼓勵民營資本通過受讓股權進入保安服務領域。這是公司進入運營行業(yè)的天然通道。
維持“謹慎推薦”評級 無論從天時(人均GDP 超過3000 美元+《保安服務管理條例》推出)、地利(吳龍云加盟公司)還是人和(股權激勵方案已經(jīng)推出)三方面來看,公司未來三年將步入加速增長、業(yè)務升級的機遇。結合估值來看,我們預測公司09~11 年公司每股經(jīng)營性EPS(考慮股權激勵新增股本、不考慮股權激勵費用)為1.79 元、2.53 元、3.48 元,目前PE 為38X、27X、20X,PEG 僅為0.9,我們認為公司股價存在低估,因此我們維持“謹慎推薦”評級。
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