PC和智能手機將成為2010年帶動全球IT業(yè)復蘇和結構調整的驅動力。兩者的產業(yè)鏈較長，我們建議投資者在2010年繼續(xù)順著復蘇和結構調整的主線尋找投資機會。
全球PC業(yè)進入成長通道
從終端出貨量、筆記本代工廠商2009年四季度出貨數據和美國12月PC零售數據綜合來看，我們認為，全球PC增長已經進入了一個成長通道。消費類PC在2010年將繼續(xù)著09年的良好表現，同時，隨著企業(yè)IT支出的復蘇，商務類PC和臺式機出貨都將在2010年由負轉正。
IDC和Gartner近來陸續(xù)公布了全球、亞太和EMEA等地區(qū)的PC出貨量數據。以IDC的口徑，全球2009年四季度計算機出貨量增長15.2%，全年PC出貨量增長2.3%。其增長主要有以下幾個原因：第一，08年四季度基數較低;第二，經濟恢復背景下圣誕節(jié)需求比較旺盛;第三，從產品的形態(tài)看，筆記本特別是上網本的增長依然突出;第四，臺式機下滑勢頭有所減弱，其中一體機增長迅速。
板塊回調投資機會顯現
國內市場方面，近來較為重要公告是，大華股份(002236)成立注冊資金1000萬元的安防運營子公司，我們認為這意味著公司將從安防設備商向安防運營商逐步轉向的開始，并將對公司的盈利模式和前景產生深遠影響。
另外，1月25日石基信息(002153)公布了股權激勵草案修訂案，意味著股權激勵方案已經獲得證監(jiān)會批準。青島軟控(002073)公布業(yè)績快報，凈利潤符合我們預期。
從目前情況看來，計算機板塊全線回調，但我們繼續(xù)看好未來2年行業(yè)走勢。過去1周，大盤在流動性收緊的影響下出現下跌，而過去一個月中漲幅較好的計算機板塊隨著大盤下跌出現了深幅回調，我們跟蹤的所有個股全無一例外跑輸大盤。我們認為股價相對大盤出現調整的原因有二：第一，短期內累計漲幅過大。在09年業(yè)績普遍向好和各類主題的刺激之下，計算機板塊短期內漲幅過大，累計了較多的獲利盤，有向下修正的需要。
第二，估值在題材類投資的刺激下向歷史上端逼近。行業(yè)整體2010年市盈率為37X，處于歷史較高水平，從相對于大盤的溢價率來看也逼近了歷史上端。我們認為，行業(yè)估值從理性的角度看，已經出現了一定的泡沫，這些泡沫主要是在一些主題性投資的溢價，但程度不算嚴重。
我們之前預期計算機板塊會階段性調整，因此建議投資者的操作建議為“持有”，但沒有預計到此次的調整會以如此激烈的方式完成。在股價完成大幅修正后，我們認為部分股票又已經出現了投資價值。
投資主線：復蘇與結構升級
對于計算機包括整個科技類板塊，我們認為未來1年的投資主線就是“復蘇”+“結構升級”。所謂“復蘇”就是各類計算機產品與上游元器件的出貨量進入上升通道，“結構升級”則是以新技術、新應用為代表的各種新科技給計算機軟硬件的交互方式、商業(yè)模式、用戶體驗的全面升級，以智能手機為代表的移動終端集合了這次科技革命在通信、硬件、軟件、物聯(lián)網等各個方面的全面革新。
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